A Share Report·SH · 600795·2026.05.09
国电电力.
上交所主板 · 公用事业 / 综合发电 · 国家能源集团核心上市平台
¥5.08
2026.07.31 收盘
52wk 4.26 – 5.90
[ 01 ]
公司概况
Company Profile · Business Overview
国电电力发展股份有限公司是国家能源投资集团有限责任公司（原中国国电集团）旗下核心电力上市平台，
1997年在上交所上市。公司业务覆盖火电、水电、风电、光伏全产业链，是A股综合装机规模最大的发电企业之一。
截至2025年末，公司控股装机容量超过1.1亿千瓦，其中清洁能源装机占比超35%。
公司依托国家能源集团的煤电一体化优势，在燃料成本管控方面具有显著竞争力。
近年持续推进"火电提效 + 新能源扩张"双轮驱动战略。
成立时间1992年
上市时间1997年
实控人国家能源集团
总装机>1.1亿千瓦
清洁能源占比>35%
核心区域全国布局
员工数~4.5万人
行业地位五大发电央企旗舰平台
[ 02 ]
基本面分析
Fundamental Analysis · Financials
营收 20251,702.4亿
同比-5.08%
净利润 202571.6亿
同比-27.3%
Q1 2026 营收391.7亿
Q1 2026 净利14.0亿
毛利率15.54%
ROE~11%
PE (TTM)12.90×
PB1.42×
总市值870亿
股息率~4.5%
资产负债率68%
经营现金流充裕
分红政策30%+派息率
估值水位低估区间
点评：2025年业绩下滑主因煤价波动叠加电量增速放缓，但PE仅12.9倍、股息率4.5%，
在公用事业板块中具备较高安全边际。煤电一体化优势下燃料成本可控，低估值+高分红构成价值底线。
[ 03 ]
技术面分析
Technical Analysis · Chart
当前价¥5.08
52周最高¥5.90
52周最低¥4.26
区间位置50%（中位）
趋势判断底部抬升
均线系统MA20/60/120 粘合，价在均线上方
MACD红柱走阔（DIF 0.08 > DEA 0.05）
成交量量能平稳（5日≈20日均量）
2026年5月4.3附近筑底后逐级抬升，现价5.08已站上 MA20/MA60/MA120（4.79 / 4.79 / 4.76），
三线粘合上行、MACD 红柱走阔，中期趋势由下行转为修复，当前位于52周区间50%中位。
上方压力看布林上轨5.13，突破后可看5.30（BB上轨+1.5×ATR）；下方4.56（建仓下沿−2×ATR）为止损参考。
[ 04 ]
交易建议
Trade Strategy · Position Sizing
建议方向
逢低分批建仓
估值底部区域，适合中长线布局
入场区间
¥4.60 – 4.90
现价5.08已高于区间上沿，等待回踩 MA20（4.79）附近再建仓
止损位
¥4.25
跌破52周新低（4.26）即止损，约-16%
目标价
¥5.80 – 6.20
回到前高平台，空间+14~22%
长线价值：PE 12.9×，股息率4.5%，低估值央企电力股，适合持有一年以上
中线波段：4.6-4.9建仓，目标5.5+，持有3-6个月，赚取估值修复+分红
短线不宜：日换手仅0.37%，流动性一般，不适合短线交易
[ 05 ]
板块与行业
Sector Analysis · Peer Comparison
公用事业板块2025年下半年以来整体调整，主因市场风格偏向成长股。
但电力央企凭借"低PE + 高分红 + 政策确定性"三大优势，在震荡市中具备防御属性。
国电电力相较同业：PE低于华能国际（14×）、低于长江电力（22×），
但增长弹性弱于纯新能源标的。定位为"稳健红利型"电力股。
长江电力 PE22×
华能国际 PE14×
国电电力 PE12.9×
华电国际 PE11×
板块估值水位中低位
板块趋势震荡筑底
[ 06 ]
风险与机会
Risks & Opportunities
▼ 核心风险
① 煤价超预期反弹，挤压火电利润空间
② 用电量增速放缓，发电利用小时数下降
③ 电力市场化改革导致电价下行压力
④ 高负债率（68%）限制扩张空间
▲ 核心机会
① 煤电一体化持续降低燃料成本
② 新能源装机快速增长（风电+光伏）提升估值
③ 央企市值管理 + 高分红预期
④ 电力现货市场扩大有利于大型综合发电商
▼ 关注变量
① Q2/Q3迎峰度夏电量变化
② 动力煤长协价走势
③ 集团资产注入预期
▲ 催化剂
① 年中分红公告（预计6-7月）
② 新能源装机并网公告
③ 国企改革/央企重组事件驱动
[ 07 ]
跟踪清单
Follow-up Checklist
○关注Q2用电量数据（6月公布），验证夏季发电高峰逻辑
○跟踪动力煤现货价走势，观察是否跌破800元/吨
○等待2025年度分红方案公告（预计6月股东大会前后）
○观察股价能否放量突破MA20（~5.0元），确认筑底完成
○监控国家能源集团资产注入/改革相关公告
○对比Q1业绩同比变化，判断2026年盈利趋势
A Share.